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2018
01-13

特朗普的增长计划取决于健康的国际贸易

经济数据揭示了唐纳德·特朗普总统和他的顾问需要牢记的趋势,因为他们正在努力巩固其发展议程。

12月底发布的第三季度美国国内生产总值(GDP)的最终读数显示,实现第二季度实际增长3.2%,为3.1%。如果这些数字经过修正后仍然保持不变,那么它们将成为2014年二季度至三季度以来的最佳增长率,其年增长率分别为4.6%和5.2%。

因此,事情已经开始了,总统和他的支持者是可以理解的兴奋。

2016年经济增长率仅为1.5%,2017年一季度仅为1.2%,自大萧条结束以来仅为2.2%。特朗普总统及其团队所坚持的连续两个季度的增长率是可持续的,条件是他的政策得到充分执行,这对于今后的美好前景是一个很好的机会。

但是这个团队,特别是商务部,美国贸易代表办公室和贸易和制造政策办公室,应该注意以下几点:

当涉及纯粹来自美国的经济活动时, “包括政府在内的国内采购商的实际最终销售”,第三季度的年增长率仅为1.9%。这比第二季度2.6%的速度和第一季度的2.4%的速度慢得多,比大衰退结束后的平均增长率低了大约0.2个百分点。

因此,如果整体经济增长和纯内需自2009年年中以来一直在进步(均为大约2.15%),但自2017年初以来,国内需求已经减弱,那么如何解释我们今天正在经历的整体增长?两个因素:库存积累和国际贸易。

库存积压每季度波动很大。虽然像第三季度那样的大规模增长可以代表企业对未来订单的信心,但它们也可能代表了短期内对当前需求的错误估计,而这些需求今后将不得不放松。我们将不得不在这一点上拭目以待。

然而,国际贸易是一个完全不同的动物。第三季度的进出口总额约占GDP的27%,过去五年平均为28.5%。此外,自七十年代初期以来,美国整体经济活动仅占10%。

2017年前三季度,六个季度中有五个季度经济增长对经济增长起到了净利好作用,2017年最后三个月经济增速明显放缓,全年可能为累积增长,这是自2013年以来的首次。

事实上,2017年可能是2009年以来净出口对经济增长贡献最大的一年,也是过去30个非衰退年份中最好的一年。

而这一切都是在美国退出跨太平洋伙伴关系,北美自由贸易协定和韩国自由贸易协定(KORUS)可能退出的背景下发生的,而且可能无限期地搁置在作品中的自由贸易交易。试想一下,如果这样的乌云不在可能性的范围之内,会有怎样的增长呢?如果没有贸易的积极贡献,即使在短期内,经济增长率也可能达不到3.0%。

这个信息应该对总统,威尔伯·罗斯秘书,罗伯特·莱希泽尔大使和彼得·纳瓦罗主任表示清楚。驯服围绕保护主义的言辞,如果你想在任何地方接近3.0%的增长目标,就不要动摇贸易。

Ardavan Mobasheri,ACIMA私人财富董事总经理兼首席投资官,以及里士满大学罗宾斯商学院兼职教授。他是美国国际集团(AIG)前首席经济学家。在Twitter @TheBizCyclist上关注他。