首页 > xxx Grils >顶级VC比尔·古利(Bill Gurley)警告说:“危险的”独角兽,‘鲨鱼’
2018
01-03

顶级VC比尔·古利(Bill Gurley)警告说:“危险的”独角兽,‘鲨鱼’

投资“独角兽” - 或价值超过10亿美元的创业公司已经成为一个“实质上更危险和复杂的做法”,顶级风险投资家比尔·格利周四警告说,突出新兴趋势,包括“鲨鱼”或机会投资者为企业家提供“脏”的条件。

在周四发表的博客文章中,Gurley(像Uber这样的公司董事会成员)讨论了当前与他有关的创业环境和趋势。

“面对崇高的纸张价值,巨大的燃烧率(以及随后需要更多现金)的压力,以及前所未有的低水平IPO和并购,创造了一个复杂而独特的环境,准备导航,“Gurley说。

投资者的评论是在风险投资放缓的情况下进行的,而公开市场在私人科技公司上市方面几乎没有任何活动。

根据毕马威的数据,2016年第一季度,全球风险投资基金达到了255亿美元,较2015年第四季度的277亿美元略有下滑,而第三季度的投资额为390亿美元。尽管如此,2015年创投投资达到了1295亿美元,创下了创纪录的一年,但在过去的六个月中,投资情绪开始发生变化。

“1999年,创纪录的新股估值和股东流动性并存,2015年的情况恰恰相反,独角兽创纪录的估值被IPO数量越来越少所抵消,如果说1999年是一个潮湿的泡沫,干的,每个人都是纸面上的成功,但从真实的现金回报来看,却没有什么可显示的,“Gurley解释说。

“2015年末也带来了”共同基金降价“的到来,许多独角兽从共同基金中获得私募基金,这些共同基金每天”盯市“,基金经理定期对这种表现进行补偿。因此,大多数公司都有独立的内部团体,定期分析估值,随着公开市场的下滑,这些团体开始记下独角兽的估值。

这一年,富达公司在Hootsuite,Dropbox和Snapchat等公司举办了一些例子。 Gurley还指出,像Homejoy这样的公司正在关闭,Twitter和Jawbone等公司正在裁员。

新的环境的一个结果可能是一些玩家试图“立即流动性的快速和绝望”。但是格利听到的另一个趋势是“鲨鱼” - “机会主义投资者”的兴起,他们可以“进行可以利用这种情况的投资”。 “他们躺在等待这些确切的情况,并垂涎欲滴机会行使自己的优势,”格利警告说。

他解释说,他们会提供公司“脏”的条款表或投资条件,以实现所需的估值。可疑条款的例子可能包括担保IPO条款或优先选择权或流动性权利。这些条款将允许鲨鱼获得良好的回报,即使启动的退出远低于公司的估值。

Gurley表示,这些肮脏的条款表可能会在未来的某个时候“爆炸”,而条件的复杂性可能会“使得未来的融资几乎不可能”

创业公司也看到了这种情况的发生。价值23亿美元的荷兰支付公司Adyen表示,独角兽地位不一定是要争取的东西。

“企业家在独角兽名单中有一定的推动力,因为这在逻辑上给了你很多的曝光。所以,你所看到的有时候投资者会得到很好的条件,这样企业家就可以把他们的组织放在独角兽的名单中。 Adyen首席执行官Pieter van der Does在一次电视采访中告诉CNBC:

那么,Gurley的建议是什么?

以较低的估值获得一轮融资

“条款是真正的哥斯拉应该吓死你了。下轮是没有的。 “VC说,

他还表示,创业公司应该把重点放在盈利能力上,以消除资金轮回的需要,通常情况下,心态是尽可能快地扩大规模,往往需要大块的金钱

最后,他补充说,长期保持私募不是正确的方式,并敦促公司上市,以确保创始人及其员工股份的“长期价值”

“最健康的Gurley总结说:“可能发生的事情是真正的资本成本急剧上升,并恢复到稳健的业务执行。”